5 October 2012 Roundtable, 2012-0451291C6 F - Subsection 85(1) and UMIR Marketplace Rules

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5 October 2012 Roundtable, 2012-0451291C6 F - Subsection 85(1) and UMIR Marketplace Rules

Principal Issues: An individual would like to transfer shares of the capital stock of a corporation to another corporation that is not 100 % owned by the individual ("Holdco"). However, the Universal Market Integrity Rules (UMIR) require these trades to be executed on a marketplace. Whether subsection 85(1) would apply in such a situation.

Position: No.

Reasons: The conditions required by subsection 85(1) are not met. In the situation described, two distinct transactions occur. Firstly, an order from the individual for the sale of shares of a corporation on a marketplace is negotiated at a price established by the trading system of the marketplace and executed. Secondly, an order from Holdco for the purchase of shares of the same corporation is negotiated at a price established by the trading system of the marketplace and executed. In such a case, among other things, the individual does not dispose of an eligible property "to" a taxable Canadian corporation.

FINANCIAL STRATEGIES AND INSTRUMENTS ROUNDTABLE 5 OCTOBER 2012
2012 APFF CONFERENCE

Question 7 - Section 85 and compliance with market integrity rules

The Income Tax Act permits, pursuant to section 85, the tax-free transfer of assets of a shareholder to the shareholder’s corporation if certain conditions are satisfied.

Subsection 85(1) - Transfer of property to corporation by shareholders- reads as follows:

“85(1) Where a taxpayer has, in a taxation year, disposed of any of the taxpayer’s property that was eligible property to a taxable Canadian corporation […]”

Furthermore, securities regulations include Universal Market Integrity Rules (UMIR), which may in some cases require certain transactions to pass through the marketplace, and in other cases prohibit this and require them to occur off the marketplace.

The Market Integrity Notice 2002-010 published on June 26, 2002 under the heading "Changes in Beneficial and Economic Ownership" contains certain guidance in this regard.

Transactions to be moved off-market

Certain transactions must go off-market, such as the transfer of shares between an individual and a wholly-owned corporation, allowing the use of section 85.

“Trades that do not constitute either a change in beneficial ownership or a change in economic ownership should not take place on a marketplace as such trades constitute a deceptive and manipulative method of trading pursuant to Rule 2.2 of UMIR. For example, a transfer of stock between an individual and a wholly-owned corporation, although constituting a change in beneficial ownership, does not constitute a change in economic ownership and therefore must be done off-marketplace.”

Market Integrity Notice 2002-010 published on June 26, 2002 under the heading "Changes in Beneficial and Economic Ownership".

Transactions to go through the market

Other directives prohibit certain transactions from going off market.

… [I]t is the position of RS that trades that involve a change in beneficial and economic ownership must be traded upon a marketplace on which the Participant is a member, participating organization, user or subscriber.

To this end, Rule 6.4 of UMIR requires trades to be executed on a marketplace where a Participant is acting as principal or agent unless the trade falls within one of the exemptions to the rule. …”

Market Integrity Notice 2002-010 published on June 26, 2002 under the heading "Changes in Beneficial and Economic Ownership".

“A trade for tax purposes may only be executed off-marketplace without prior consultation with RS provided the trade:

• does not constitute a legal or beneficial change in ownership of the security;

• is not an action to evade tax or securities laws and does not contravene UMIR, or the rules and policies of the exchange upon which the trade would otherwise occur; and

• is executed at a price that is within the context of the market for that particular security at the time of the trade.”

According to UMIR, the following transactions are examples of what does not constitute a change of beneficial or economic ownership:

“[...]

A client executing a trade with a corporation would constitute a change in beneficial and economic ownership and would have to be executed on a marketplace unless the corporation is 100% owned by the individual in which case it would not constitute a change in economic ownership and would be required to be executed off-marketplace.”

Market Integrity Notice 2002-010 published on June 26, 2002 under the heading "Changes in Beneficial and Economic Ownership",

In the presence of co-shareholders such as the spouse or a trust for the benefit of the shareholder’s children for example, the transfer is made from a person to that person’s corporation of which the person is not the sole shareholder. This transaction should therefore normally go through the market, that is to say, one should see almost simultaneously, a sell order on the market from the shareholder, and a purchase order in the market by the corporation.

Question to the CRA

Where a shareholder wishes to transfer securities to the shareholder’s corporation and the market integrity rules force the shareholder to go through the market, does the CRA agree that it could still be a transfer “to” a corporation?

CRA Response

Subsection 85(l) contains rules that allow a taxpayer to transfer, on a rollover basis, eligible property to a taxable Canadian corporation for consideration that includes shares of the capital stock of the corporation. In addition, the taxpayer and the corporation must make an election on the prescribed form and within the allowed time. The provisions of subsection 85(1) only apply if all the conditions listed therein are satisfied. Where applicable, subsection 85(1) authorizes a taxpayer to dispose of eligible property to a corporation for an agreed amount that may differ from the fair market value of the property or its consideration, thereby allowing a tax-deferred transfer.

Based on our understanding of the situation described above, when the transaction is conducted on the market, there are two separate transactions. As a first step, a sell order on the market from the shareholder, in respect of the shares of the capital stock of a corporation, is negotiated at a price corresponding to the share price set by the market trading system and is executed. In a second step, an order from the shareholder's holding corporation to buy at the market, relating to shares of the capital stock of the same corporation, is negotiated at a price corresponding to the share price set by the market trading system and is executed. In our view, in such a context, the conditions set out in subsection 85(1) could not be satisfied. Among other things, it would not be a transfer "to" a corporation.

Urszula Chalupa
(613) 957-2124
5 October 2012
2012-045129

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Text of Severed Letter

Please note that the following document, although believed to be correct at the time of issue, may not represent the current position of the CRA.
Prenez note que ce document, bien qu'exact au moment émis, peut ne pas représenter la position actuelle de l'ARC.

Position Adoptée: No.

Raisons: The conditions required by subsection 85(1) are not met. In the situation described, two distinct transactions occur. Firstly, an order from the individual for the sale of shares of a corporation on a marketplace is negotiated at a price established by the trading system of the marketplace and executed. Secondly, an order from Holdco for the purchase of shares of the same corporation is negotiated at a price established by the trading system of the marketplace and executed. In such a case, among other things, the individual does not dispose of an eligible property "to" a taxable Canadian corporation.

APFF – Table ronde sur la fiscalité des stratégies financières et des instruments financiers - CONGRÈS 2012

Question 7 - Article 85 et respect des règles d’intégrité de marché

La Loi de l’impôt sur le revenu permet, par l’article 85, de transférer en franchise fiscale des actifs d’un actionnaire en faveur de sa société par actions si certaines conditions sont remplies.

Le paragraphe 85(1) - Transfert d’un bien par un actionnaire à une société - se lit comme suit :

« 85(1) Lorsqu'un contribuable a disposé, au cours d'une année d'imposition, d'un bien admissible en faveur d'une société canadienne imposable (…) »

Par ailleurs, la réglementation du marché des valeurs mobilières contient des règles universelles d’intégrité du marché (les « RUIM »), qui peuvent dans certains cas obliger certaines transactions à passer par le marché, et dans d’autres cas les interdire pour les obliger à passer hors marché.

L’Avis relatif à l’intégrité du marché 2002-010 publié le 26 juin 2002 sous le titre « Modifications apportées à la propriété effective et économique », contient certaines directives à ce sujet.

Transactions devant passer hors marché

Certaines transactions doivent passer hors marché, tel que le transfert d’actions entre un particulier et une société en propriété exclusive, permettant l’utilisation de l’article 85.

« Les transactions qui n’entraînent ni un changement de propriété effective ni un changement de propriété économique ne doivent pas être exécutées sur un marché puisqu’elles constituent des pratiques de négociation manipulatrices et trompeuses selon le paragraphe 2.2 des RUIM. Par exemple, même s’il constitue un changement de propriété effective, le transfert d’actions entre un particulier et une société en propriété exclusive n’est pas un changement de propriété économique et, par conséquent, il doit être effectué hors marché. »

Avis relatif à l’intégrité du marché 2002-010 publié le 26 juin 2002 sous le titre « Modifications apportées à la propriété effective et économique »,

Transactions devant passer par le marché

D’autres directives interdisent certaines transactions de passer hors marché.

« l’OCRCVM est d’avis que les transactions qui entraînent une modification de la propriété effective et économique doivent être exécutées sur un marché dont le participant est membre, organisme participant, utilisateur ou souscripteur. Pour ce faire, le paragraphe 6.4 des RUIM exige que les transactions soient exécutées sur un marché sur lequel le participant fait fonction de contrepartiste ou de mandataire, à moins que la transaction ne soit visée par l’une des dispenses de l’application de ce paragraphe »

L’Avis relatif à l’intégrité du marché 2002-010 publié le 26 juin 2002 sous le titre « Modifications apportées à la propriété effective et économique »,

« Une transaction effectuée à des fins fiscales ne peut être exécutée hors marché sans consultation préalable de l’OCRCVM que si elle remplit les conditions suivantes :

• elle ne constitue pas un changement juridique ou bénéfique de propriété du titre sur lequel elle porte;
• elle ne vise pas l’évitement de l’application des lois fiscales ou des lois sur les valeurs mobilières et ne contrevient pas aux RUIM, ni aux règles ou aux politiques de la bourse sur laquelle elle serait par ailleurs exécutée;
• elle est exécutée à un cours qui tient compte du marché qui prévaut alors. »

Selon les RUIM, les transactions suivantes sont des exemples de ce qui ne constitue pas un changement de propriété effective ou économique :

(...)

L’exécution d’une transaction d’un client avec une société constitue un changement de propriété effective ou économique et devrait se faire sur un marché, à moins que le client ne soit le véritable propriétaire exclusif de la société, auquel cas la transaction ne constitue pas un changement de propriété économique et doit être exécutée hors marché.

L’Avis relatif à l’intégrité du marché 2002-010 publié le 26 juin 2002 sous le titre « Modifications apportées à la propriété effective et économique »,

Lors de la présence de co-actionnaires tels que le conjoint ou une fiducie au profit de ses enfants par exemple, le transfert se fait d’une personne à sa société dont il n’est pas l’actionnaire exclusif. Cette transaction devrait donc normalement passer par le marché, c'est-à-dire qu’on devrait voir quasi simultanément, un ordre de vente sur le marché provenant de l’actionnaire, et un ordre d’achat au marché par la société.

Question à l’ARC

Lorsqu’un actionnaire veut transférer des titres à sa société et que les règles d’intégrité de marché le contraignent à passer par le marché, l’ARC est-elle d’accord qu’il pourrait s’agir tout de même d’un transfert « en faveur » d’une société ?

Réponse de l’ARC

Le paragraphe 85(l) de la L.I.R. contient des règles qui permettent à un contribuable de transférer, par roulement, des biens admissibles en faveur d’une société canadienne imposable pour une contrepartie comprenant des actions du capital-actions de la société. De plus, le contribuable et la société doivent effectuer un choix sur le formulaire prescrit et dans le délai permis. Les dispositions du paragraphe 85(1) L.I.R. ne s’appliquent que si toutes les conditions qui y sont énumérées sont réunies. Lorsqu’applicable, le paragraphe 85(1) L.I.R. autorise le contribuable à disposer du bien admissible en faveur de la société pour une somme convenue qui peut différer de la juste valeur marchande de ce bien ou de sa contrepartie, permettant ainsi un transfert avec report d’impôt.

Selon notre compréhension de la situation décrite ci-dessus, lorsque la transaction est effectuée sur le marché, il y a deux opérations distinctes. Dans un premier temps, un ordre de vente sur le marché provenant de l’actionnaire, relatif aux actions du capital-actions d’une société, est négocié pour un prix correspondant au cours de l’action fixé par le système de négociation du marché et exécuté. Dans un second temps, un ordre d’achat sur le marché provenant de la société de gestion de l’actionnaire, relatif aux actions du capital-actions de la même société, est négocié pour un prix correspondant au cours de l’action fixé par le système de négociation du marché et exécuté. À notre avis, dans un tel contexte, les conditions prévues au paragraphe 85(1) L.I.R. ne pourraient pas être réunies. Entre autres, il ne s’agirait pas d’un transfert « en faveur » d’une société.

Urszula Chalupa
(613) 957-2124
Le 5 octobre 2012
2012-045129

Summaries

Summary Under

Tax Topics - Income Tax Act - Section 85 - Subsection 85(1)

s. 85(1) not available where shares transferred to holding company through the exchange

The questioner referred to securities’ law requirements that certain transactions occur on the exchange rather than on an off-market basis. CRA indicated that if a shareholder sold the shareholder’s shares of public companies for their market price on the exchange and the shareholder’s personal holding company purchases the same number of shares on the exchange for their market price, the s. 85(1) rollover would not be available because inter alia there would be no transfer of the shares “to” the holding company.

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