2 May 2002 Internal T.I. 2002-0132877 F - DÉDUCTIBILITÉ DES INTÉRÊTS

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This translation was prepared by Tax Interpretations Inc. The CRA did not issue this document in the language in which it now appears, and is not responsible for any errors in its translation that might impact a reader’s understanding of it or the position(s) taken therein. See also the general Disclaimer below.

Common Shares

Preferred Shares

ACCESS TO INFORMATION

Principal Issues: [TaxInterpretations translation] The Agency's current position on the deductibility of interest on money borrowed to purchase common and preferred shares.

Position: These positions are currently under review following the Ludco and Singleton decisions.

Reasons: None

May 2, 2002

Jonquière Tax Centre    	            Headquarters
Review Office	                        A. St-Amour, CA

2002-013287

Technical Interpretation - Interest Deductibility

This is in response to your email of April 5, 2002, in which you asked us to confirm the Agency's positions on the deductibility of interest on money borrowed to purchase common shares and preferred shares.

As indicated in a telephone conversation (St-Amour/Charbonneau), following the Supreme Court of Canada decisions in Ludco 2001 DTC 5505 and Singleton 2001 DTC 5533, we are currently reviewing all interpretative and administrative positions regarding the deductibility of interest expense. Due to the nature and scope of our study, we cannot predict when we will be in a position to announce the results. Consequently, the Agency's positions, as set out below, are maintained until such time as the results of this study are announced.

Common Shares

As stated in several Roundtables (see Question 39 of the 1981 Canadian Tax Foundation ("CTF") Conference Roundtable, Question 24 of the 1987 Corporate Management Tax Conference ("CMTC") Roundtable and Question 12 of the 1999 Technical Advisors Conference in File F9913090), the Agency is of the view that, in general and unless there are exceptional circumstances, interest on money borrowed to acquire common shares is deductible, taking into account that the potential return to the shareholder may exceed the cost of borrowing. For this reason, in the case of a loan used to acquire common shares, the deductibility of interest is not limited to the amount of dividends included in the borrower's income for the year. However, it may be determined in particular situations that it is not reasonable to expect a potential profit such that such interest would not be deductible under the provisions of paragraph 20(1)(c). We have no guidelines for isolating these situations and are of the opinion that each situation must be analyzed on its own facts.

Furthermore, we are of the view that for an expense to be deductible, there must be a source of income from a business or property (see Questions 12 and 14 of the 1999 Annual Conference of Technical Advisors in files F9913090 and F9913100). In our view, there is no source of income in circumstances where the facts demonstrate that there is no profit or expectation of profit. As indicated in paragraph 5 of Interpretation Bulletin IT-445, subsection 9(3) excludes capital gains from income. Consequently, the increase in the value of the property cannot be used to support a deduction under paragraph 20(1)(c). Consequently, notwithstanding our general position stated above, it is our view that interest on money borrowed and used to acquire common shares may not be deductible where there is no expectation of profit from the investment. For example, in a situation where a corporation has not paid a dividend since incorporation and the facts clearly indicate that it has no intention of doing so, there may be a good argument for concluding that there is no expectation of profit and that interest on money borrowed to purchase common shares would not be deductible.

Preferred Shares

The Agency generally accepts that interest paid or payable on a loan used to acquire preferred shares is fully deductible if the cost of borrowing is equal to or less than the rate of return offered by the preferred shares (Q. 3 of the 1979 and 1980 CTF Roundtables). For example, in a situation where a taxpayer borrows to acquire preferred shares with a cumulative dividend, the interest would be deductible in a year even if dividends are not paid in the year as long as the cost of borrowing is equal to or less than the rate of return offered by the preferred shares.

However, where the dividend rate is lower than the cost of borrowing, the Agency allows the interest paid on money borrowed to acquire these shares to be deductible to the extent of the dividends included in the borrower's income from the shares in the year, grossed up in the case of an individual (see Q.3 of the 1979 CTF and Q.26 of the 1987 CMTC). We have confirmed that this position does not apply to property other than preferred shares (see Q.17 of the 1987 CMTC and Q.5 of the 2001 Annual Conference of Technical Advisors in file F2001-0065705).

There is an exception to this position where four conditions are met (see Q.3 and 11 of the 1980 and 1990 CTFs respectively and paragraph 7 of Interpretation Bulletin IT-445). We wish to bring to your attention that the proposed amendments to subsection 20(3.1) of the 1991 draft legislation are not applicable XXXXXXXXXX At the time of publication of the draft legislation, the Ministers of Finance and Revenue had indicated that the Agency's practices in effect at that time were maintained until the tabling of a final Bill (Q. 52 of the 1994 Conference of the Association de planification fiscale et financière F9423080).

Furthermore, we are of the view that interest that is not deducted in one year cannot be carried forward to a subsequent year. As indicated above, the proposed amendments to the 1991 draft legislation, in this case to paragraph 20(1)(qq), which would allow interest not deducted in one year to be deducted in a subsequent year are not applicable and do not represent the Agency's position. XXXXXXXXXX.

ACCESS TO INFORMATION

For your information, a copy of this memorandum will be severed using the Access to Information Act criteria and placed in the Canada Customs and Revenue Agency's electronic library. A severed copy will also be distributed to the commercial tax publishers for inclusion in their databases. The severing process will remove all material that is not subject to disclosure, including information that could disclose the identity of the taxpayer. Should your client request a copy of this memorandum, the electronic library version can be provided. Alternatively, the client may request a severed copy using the Privacy Act criteria, which does not remove client identity. Requests for this latter version should be made by you to Ms. Jackie Page at (819) 994-2898. A copy will be sent to you for delivery to the client.

Manager
Financing and Plans Section
Financing and Plans Division
Income Tax Rulings Directorate

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All rights reserved. Permission is granted to electronically copy and to print in hard copy for internal use only. No part of this information may be reproduced, modified, transmitted or redistributed in any form or by any means, electronic, mechanical, photocopying, recording or otherwise, or stored in a retrieval system for any purpose other than noted above (including sales), without prior written permission of Canada Revenue Agency, Ottawa, Ontario K1A 0L5

Tous droits réservés. Il est permis de copier sous forme électronique ou d'imprimer pour un usage interne seulement. Toutefois, il est interdit de reproduire, de modifier, de transmettre ou de redistributer de l'information, sous quelque forme ou par quelque moyen que ce soit, de facon électronique, méchanique, photocopies ou autre, ou par stockage dans des systèmes d'extraction ou pour tout usage autre que ceux susmentionnés (incluant pour fin commerciale), sans l'autorisation écrite préalable de l'Agence du revenu du Canada, Ottawa, Ontario K1A 0L5.

Text of Severed Letter

Please note that the following document, although believed to be correct at the time of issue, may not represent the current position of the CRA.
Prenez note que ce document, bien qu'exact au moment émis, peut ne pas représenter la position actuelle de l'ARC.

Actions ordinaires :

Actions privilégiées

ACCÈS À L'INFORMATION

Please note that the following document, although believed to be correct at the time of issue, may not represent the current position of the CCRA.

Prenez note que ce document, bien qu'exact au moment émis, peut ne pas représenter la position actuelle de l'ADRC.

Principales Questions: Positions de l'Agence, telles qu'elles existent présentement, concernant la déductibilité des intérêts sur de l'argent emprunté pour acheter des actions ordinaires et des actions privilégiées.

Position Adoptée: Ces positions font présentement l'objet d'un examen suite aux arrêts Ludco et Singleton.

Raisons POUR POSITION ADOPTÉE: Aucune

Le 2 mai 2002

Centre fiscal - Jonquière	            Administration centrale
Examen au bureau	                        A. St-Amour, CA

2002-013287

Interprétation technique - déductibilité des intérêts

La présente est en réponse à votre courriel du 5 avril 2002 dans lequel vous nous avez demandé de confirmer les positions de l'Agence concernant la déductibilité des intérêts sur de l'argent emprunté pour acheter des actions ordinaires et des actions privilégiées.

Tel qu'indiqué dans une conversation téléphonique (St-Amour/Charbonneau), suite aux décisions de la Cour suprême du Canada dans les arrêts Ludco 2001 DTC 5505 et Singleton 2001 DTC 5533, nous examinons présentement toutes les positions interprétatives et administratives concernant la déductibilité des intérêts débiteurs. En raison de la nature et de l'étendue de notre étude, nous ne pouvons pas présentement prédire le moment où nous serons en mesure d'en annoncer les résultats. Par conséquent, les positions de l'Agence, telles qu'exposées ci-après, sont maintenues jusqu'au moment où les résultats de cette étude seront annoncés.

Actions ordinaires :

Tel qu'énoncé dans plusieurs tables rondes (voir la question 39 de la table ronde de la conférence de 1981 de l'Association canadienne d'études fiscales (ci-après l'" ACEF "), la question 24 de la table ronde du Corporate Management Tax Conference (ci-après " CMTC ") de 1987 et la question 12 de la Conférence des conseillers techniques de 1999 au dossier F9913090), l'Agence est d'avis qu'en général et à moins de circonstances exceptionnelles, les intérêts sur de l'argent emprunté pour acquérir des actions ordinaires sont déductibles en tenant compte que le rendement potentiel pour l'actionnaire peut excéder ses coûts d'emprunt. C'est pour cette raison, lorsqu'il s'agit d'un emprunt utilisé pour acquérir des actions ordinaires, on ne limite pas la déductibilité des intérêts jusqu'à concurrence des dividendes inclus dans le revenu de l'emprunteur dans l'année. Toutefois, il peut être déterminé dans des situations particulières qu'il n'est pas raisonnable de s'attendre à un profit potentiel de sorte que ces intérêts ne seraient pas déductibles en vertu des dispositions de l'alinéa 20(1)c). Nous n'avons pas de lignes directrices pour isoler ces situations et nous sommes d'avis que chaque situation doit faire l'objet d'une analyse des faits particuliers.

Par ailleurs, nous sommes d'avis que pour qu'une dépense soit déductible, il doit y avoir une source de revenu d'une entreprise ou d'un bien (voir les questions 12 et 14 de la Conférence annuelle des conseillers techniques de 1999 aux dossiers F9913090 et F9913100). À notre avis, il n'y a pas de source de revenus dans les circonstances où les faits démontrent qu'il n'y a pas de profit ou d'expectative de profit. Tel qu'indiqué au paragraphe 5 du bulletin d'interprétation IT-445, le paragraphe 9(3) de la Loi exclut du revenu le gain en capital. Par conséquent, l'augmentation de la valeur du bien ne peut être utilisée pour appuyer une déduction en vertu de l'alinéa 20(1)c). Par conséquent, malgré notre position générale énoncée ci-dessus, nous sommes d'avis que l'intérêt sur de l'argent emprunté et utilisé pour acquérir des actions ordinaires pourrait ne pas être déductible lorsqu'il n'y a pas d'expectative de profit provenant de l'investissement. Par exemple, dans une situation où une société n'a pas versé de dividende depuis sa constitution et que les faits indiquent clairement qu'elle n'a aucune intention d'en verser, il pourrait y avoir un bon argument pour conclure qu'il n'y a pas d'expectative de profit et que l'intérêt sur de l'argent emprunté pour acheter les actions ordinaires ne serait pas déductible.

Actions privilégiées

L'Agence accepte généralement que les intérêts payés ou payables sur un emprunt utilisé pour acquérir des actions privilégiées soient pleinement déductibles si le coût d'emprunt est égal ou inférieur au taux de rendement offert par ces actions privilégiées (Q. 3 des tables rondes de 1979 et 1980 de l'ACEF). Par exemple, dans une situation où un contribuable effectue un emprunt pour faire l'acquisition d'actions privilégiées à dividende cumulatif, les intérêts seraient déductibles dans une année même si des dividendes ne sont pas versés dans l'année en autant que le coût d'emprunt est égal ou inférieur au taux de rendement offert par les actions privilégiées.

Toutefois, lorsque le taux de dividende est inférieur au coût de l'emprunt, l'Agence permet que les intérêts payés sur de l'argent emprunté pour acquérir ces actions soient déductibles jusqu'à concurrence des dividendes inclus dans le revenu, majorés dans le cas d'un particulier, de l'emprunteur tiré desdites actions dans l'année (voir Q. 3 de l'ACEF de 1979 et Q. 26 du CMTC de 1987). Nous avons confirmé que cette position n'est pas appliquée à des biens autres que des actions privilégiées (voir Q. 17 du CMTC de 1987 et Q. 5 de la Conférence annuelle des conseillers techniques de 2001 au dossier F2001-0065705).

Il existe une exception à cette position lorsque quatre conditions sont remplies (voir Q. 3 et 11 de l'ACEF de 1980 et de 1990 respectivement et le paragraphe 7 du bulletin d'interprétation IT-445). Nous désirons porter à votre attention que les modifications proposées au paragraphe 20(3.1) de l'avant-projet de loi de 1991 ne sont pas applicables XXXXXXXXXX Au moment de la publication de l'avant-projet de loi, les ministres des Finances et du Revenu avaient mentionné que les pratiques de l'Agence en vigueur à ce moment étaient maintenues jusqu'au dépôt d'un projet de loi définitif (Q. 52 du congrès de l'Association de planification fiscale et financière de 1994 F9423080).

Par ailleurs, nous sommes d'avis que les intérêts qui ne sont pas déduits dans une année ne peuvent pas être reportés à une année subséquente. Tel qu'indiqué ci-dessus, les modifications proposées à l'avant-projet de loi de 1991, en l'occurrence à l'alinéa 20(1)qq), qui permettraient de déduire dans une année subséquente les intérêts non déduits dans une année ne sont pas applicables et ne représentent pas la position de l'Agence. XXXXXXXXXX.

ACCÈS À L'INFORMATION

Pour votre information, une copie de cette lettre sera épurée selon les critères contenus dans la Loi sur l'accès à l'information et sera disponible dans la Bibliothèque de l'ADRC qui se trouve sur votre réseau local ou sur Intranet. Une copie de la version épurée sera également distribuée aux éditeurs fiscaux commerciaux pour insertion dans leurs banques de données. Le processus d'épuration permet d'enlever toute information qui n'a pas à être dévoilée y compris toute information qui permettrait l'identification du contribuable. Si votre client demande une copie de cette lettre, vous pouvez lui remettre une copie épurée de la lettre telle qu'elle se trouve dans la Bibliothèque de l'ADRC. Le client peut aussi demander une copie de la lettre épurée en vertu des critères de la Loi sur la protection des renseignements personnels sur laquelle apparaît le nom du contribuable. Toute demande à cet effet devrait être faite auprès de Madame Jackie Page au (819) 994-2898. La copie épurée selon les critères de la Loi sur la protection des renseignements personnels vous sera alors envoyée pour que vous puissiez la remettre à votre client.

Gestionnaire
Section du financement et des régimes
Division du financement et des régimes
Direction des décisions en impôt

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Summaries

Summary Under

Tax Topics - Income Tax Act - Section 20 - Subsection 20(1) - Paragraph 20(1)(c) - Subparagraph 20(1)(c)(i)

interest on borrowed money to acquire common shares generally deductible

Regarding the deductibility of interest on money borrowed to acquire common or preferred shares, the Directorate stated:

[I]n general and unless there are exceptional circumstances, interest on money borrowed to acquire common shares is deductible, taking into account that the potential return to the shareholder may exceed the cost of borrowing. …

[I]nterest on money borrowed and used to acquire common shares may not be deductible where there is no expectation of profit from the investment. For example, in a situation where a corporation has not paid a dividend since incorporation and the facts clearly indicate that it has no intention of doing so, there may be a good argument for concluding that there is no expectation of profit … .

[I]nterest paid or payable on a loan used to acquire preferred shares is fully deductible if the cost of borrowing is equal to or less than the rate of return offered by the preferred shares ... .

However, where the dividend rate is lower than the cost of borrowing, the Agency allows the interest paid on money borrowed to acquire these shares to be deductible to the extent of the dividends included in the borrower's income from the shares in the year, grossed up in the case of an individual … .

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2 May 2002 Internal T.I. 2002-0132877 F - DÉDUCTIBILITÉ DES INTÉRÊTS

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Preferred Shares

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Actions ordinaires :

Actions privilégiées

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